分众
新浪收购分众资产的几点疑问
昨晚，人家订婚，祝福的话已经说完。
新浪收购分众资产，今天说几点疑问：
第一、时机是否恰当。中国经济仍然处于严峻的下行通道中，2009年广告市场仍处于巨大的不确定性中，在仍未见底，经济形势仍不明朗的情况下，此时出手，是否过于匆忙。
第二、价格是否合适。分众****的资产占其销售额的52%，利润的75%，截止上个交易日分众14亿美元的市值，分众****资产最多10亿美元的价值，而新浪付出了4700万股、13亿美元的代价。即使昨天大跌，也价值11.5亿美元。新浪为何给了这么高溢价。
第三、资产是否划算。截止08年9月30日，分众户外数字媒体在90个城市，商务楼宇广告液晶屏超过12万块，卖场终端广告液晶屏5.6万块，数字框架广告屏3万部。这大体是新浪收购的分众户外所有的资产。其中，卖场终端广告液晶屏一直未实现赢利。08年Q3财报会上，分众管理层预期，08年Q4，商务楼宇液晶广告收入将下滑5%-6%，卖场液晶广告收入将下滑50%。
第四、人事如何安排。此处不多说。昨夜查询了一些高管所签定的工作合同，有一些有意思的发现。如果收购仅仅是为了延长一些工作合同期限，那是悲哀。
今天看到了其他一些人表达的质疑，大多是从文学角度进行的个人定性描述，而不是商业、数据。不多说了。
新浪的胆子和步子
12月22日晚9时，新浪如期正式宣布与分众传媒集团达成协议，新浪将合并分众旗下的户外数字广告业务。
根据协议，新浪将增发4700万普通股用于购买分众传媒旗下的分众楼宇电视，框架广告以及卖场广告等业务相关的资产。分众传媒将保留其互联广告业务，影院广告业务以及传统户外广告牌业务。
经济大环境不好，都知道“现金为王”。这次新浪没花一分钱现金，就拿到这么大一块业务，新浪资本运作力十分了得。对分众而言，没拿现金而是换股，也说明分众对新浪的充分信任，同时对未来的预期也是正面的、积极的。
由于今天这一并购，新浪与分众实际上已经结成牢不可破的战略联盟关系。分众传媒余下的网络广告代理业务，在不发生另外的并购条件下，新浪自然近水楼台，是首选的购买投放平台。其他网媒平台的讨价还价能力同时被极大削弱，新浪－分众联盟，合并将有利于整合更广阔的客户资源，增加新的客户服务能力，提供一揽子包括广告投放、品牌推广在内的全方位营销方案服务，对于经济不景气时期的广告主而言，一站式服务便利了很多。
在新浪工作的那几年，新浪自身重大事件，比如重大业务进展、重大收购新闻都是由新浪科技首先发布。感觉是，新浪不是在收购公司，而在收购成熟的现金流业务，充实公司自身的经营实力。这次并购分众传媒部分资产，大体也是这样思路，而对于不成熟的创业型公司，我的印象，新浪一向谨慎。
至于新浪收购分众部分资产的意义，还是我早些时候说的：
完成收购后，新浪将同时成为中国市场上最大的网络媒体集团、无线媒体集团、户外媒体集团，对新浪的运营能力是个极大考验，不过如果新浪能够整合成功，挺过这一关，并发挥协同效应，新浪未来成长的想象空间值得期待，无疑将成为中国最具实力的新媒体集团。